春季躁動行情里的選擇

付建利

臨近年末，A股市場里的低估值品種在沉寂許久之后，開始躁動起來，典型的就是各種“茅族”開始從底部啟動，比如眼茅、藥茅、醫美茅、醬油茅......市場情緒明顯樂觀起來，而根據歷史經驗，歲末年初交替之際，A股市場往往都會掀起一波行情。無論是低估值的藍籌股，比如白酒、醫藥、食品飲料、地產、金融、券商、保險、家具、裝飾裝修，還是新興產業的新能源汽車、芯片，都會有機會。

為什么會有躁動行情？

根據歷史行情，每年的年末到下一年的歲初，往往都有一波行情，級別小的，滬深300漲幅有6%左右；級別高的，甚至有接近40%左右。那么，為什么會有這種春季躁動行情呢？

首先，每年年末，基金排名戰即將結束，新基金也要為來年開始布局，基金會提前布局一些業績不錯但估值低的品種，比如今年跌了好久的地產股、銀行股、家具家電股、食品飲料和醫藥股，這些低估值的品種里面的龍頭公司，業績增長不錯，基金這個時候進去，投資性價比很高，至少風險不大。

第二，每年年底和下一年年初的時候，政策方面經常吹暖風，比如上周地產行業就提出了新的口號，讓市場對地產股開始樂觀起來，導致地產股超跌反彈。再比如兩會之前，各種與經濟增長和民生有關的信息都會發酵，由此在A股市場形成相關的主題炒作概念。

第三，年初，銀行一般會加大貸款投放力度，由此帶來市場流動性充裕，而流動性相對充裕的環境，顯然是有利于股市上漲的。

第四，每年年底都是中央經濟工作會議召開的時點，這種重磅會議會總結過往一年的經濟工作，也為未來的經濟定調，這會給市場吃下“定心丸”。

第五，股市的歷史總是驚人相似，市場整體上會形成春季躁動行情的強烈預期，由此在歲末年初掀起反彈行情。

如何布局

春季躁動行情？

對于投資者來說，最重要的問題是：如何從行業和板塊進行布局，才能抓住春季躁動行情？任何一波行情，都會有領頭的主線，比如消費股、能源股、周期股，以今年為例，最近兩三天，地產、白酒、食品飲料、醫藥等周期股和消費股開始躁動起來，那么，投資者該逢低買入嗎？根據今年以來的經驗來看，投資者在當下的結構性行情中，賽道選擇至關重要，比如今年以來，如果投資者選定了醫藥股，很可能虧得眼冒金花，如果選擇了新能源汽車，那就會賺得眉開眼笑。

那么，接下來，A股市場的風格會如何演繹呢？真的會形成風格轉換，由新興產業轉向低估值的藍籌股嗎？

首先，低估值的藍籌股存在超跌反彈的動能，比如地產股、銀行股、醫藥股，這些板塊的龍頭股業績其實并不差，在監管出現松動跡象的背景下，隨時可能強勢反彈，因為基金調倉的時候，控制風險和追求業績增長確定性是最大的訴求，這些低估值的藍籌股和消費股在經過長達一年的估值泡沫擠壓之后，很容易進入基金的法眼。

其次，新能源汽車、能源互聯網、智能化、芯片等黃金賽道，很多股票經過今年以來的大幅上漲之后，確實存在調整壓力，但調整的幅度也許不會很大，所以也存在隨時反彈或繼續上漲的動能；而新興產業里的很多細分賽道，比如儲能、氫能、車載激光雷達、換電等領域，會不斷涌現出新的牛股，很多成長股此前并未被市場充分挖掘，在春季躁動行情中，這些成長股也很可能會掀起行情。

綜上，在春季躁動行情中，可能低估值的大盤股和中小市值的成長股都有機會，市場會呈現出此起彼伏的賺錢效應，傳統和新興產業都存在機會，傳統產業是估值超跌之后的反彈行情，新興產業是未來業績大幅增長預期帶來的行情。作為投資者，我們必須明白，把時間拉長來看，未來能夠持續上漲的，一定是代表中國經濟未來趨勢和方向的產業，比如新能源汽車、芯片。