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集中爆負,物管股的冬天難熬

2021-12-10 21:58:00 物股通 微信號 

彩生活昨日晚間發布公告稱,公司獲花樣年告知,花樣年接到天風國際證券與期貨有限公司TFISF發出的通知,通知聲稱花樣年未履行其結欠TFISF 9698萬美元的付款義務,TFISF作為花樣年托管人所持有彩生活7.8億股股份可予押記,作為對TFISF聲稱欠款的擔保,并聲稱其有權強制執行押記。

公告顯示,花樣年正尋求法律意見以保護其合法權益。

彩生活12月10日上午9時起在聯交所恢復買賣。此前,為刊登此內幕消息公告,彩生活于11月29日停牌。

風聲鶴唳之下,彩生活除了自身跌幅最大外也帶崩了其他一眾兄弟。

新城悅服務和新城控股(601155,股吧)一樣都是大跌6%以上,原因可能是近期新城控股進行了組織架構調整,外界解讀為戰略和業務的收縮。

世茂服務股價繼續創下新低,且跌破了8元的價位。持續大跌的原因或來自于投資者擔心世茂集團表外負債規模龐大超出承受能力,以至于挪用世茂服務配售融得資金。

合景悠活則應還是受董事會主席兼執行董事孔健岷被約談且限制出境的傳言有關,詳情回顧可戳《一則澄清公告,引合景悠活大跌》。

佳兆業美好方面今天又傳出新的壞消息。

當然,板塊中也有像建業新生活、招商積余、保利物業、綠城服務這樣分別連漲8、7、5、4個交易日的希望之光。

對于這些大跌物管股,背后的邏輯應該是:

第一,地產行業需求進入減量市場的負反饋螺旋,面積輸送預期大打折扣;

第二,物管企業財務上存有大量應收賬款,如果母公司一旦出現危機可能會直接計提,當年虧損都可能;

第三,依靠非業主增值服務和母公司輸送型業主增值服務業務,一旦母公司規?s減,這些業務將極大萎縮呈現負增長;

第四,物管服務主業,將隨著地產公司規?s減,交付能力將大幅下降。

結果是什么呢?

業績增長指引無法實現,與此同時利潤不是停滯,而是會出現很大倒退,所以目前看到的PE都是扭曲的,實際已經很貴了。

我們以樂觀情況看待,當扣除物管公司所有非業主以及其他關聯母公司支出項目,基于可持續性業務才能評估這家企業的價值,估值是基于可預測性業務而不是波動巨大的項目,也不是對過去經營成果的評價。

所以對于急于抄底物管股的朋友,物股通在此建議各位:不要以股價低作為買入的判斷標準,而是以背后的邏輯進行決策,價格便宜永遠不能成為投資一只物管股票的原因。

不過,經過這輪嚴峻的考驗之后,真正的價值投資標的將逐一呈現。當前這個最艱難的時刻,物股通陪大家一起堅守。

本文首發于微信公眾號:物股通。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:王治強 HF013)
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