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麥迪科技2.9億跨界并購失。褐鳂I顯頹轉型醫美難 實控人大比例質押股權

2021-12-10 21:25:11 新浪網 

出品:新浪財經上市公司研究

作者:辰露

麥迪科技跨界醫美的首次嘗試以失敗告終。

作為技術驅動型醫療企業,麥迪科技(603990,股吧)近年來的研發投入呈下降趨勢,今年三季度研發費用僅0.26億元,同比下降22.04%。研發動力不足業績顯頹,公司在2019年靠收購瑪麗醫院拓展輔助生殖醫療服務。而在2019年、2020年利潤“雙連降”后,麥迪科技又放眼醫美領域,擬斥資2.9億元收購美貝爾旗下的蘇州美貝爾美容醫院與常熟美貝爾醫院各不低于80%的股權。

此次交易方式為現金支付,收購價格較標的資產總額高150%。溢價收購與現金交付的交易方式足以表明麥迪科技向醫美轉型的迫切性。而收購項目以交易“雙方未能就正式協議相關條款達成一致”為由被終止的消息也讓公司股票在二級市場一度跌停。

靠并購拓展業務 內生增長動力不足主業顯頹

成立于2009年的麥迪科技核心業務為提供臨床醫療管理信息系統(CIS)系列應用軟件產品和臨床信息化整體解決方案,2019年通過收購瑪麗醫院切入輔助生殖醫療服務業務,目前輔助生殖醫療服務營收占比較低,2020年僅占到12.33%,軟件和信息技術服務仍為主業,收入占比達87.7%。

收購瑪麗醫院拓展輔助生殖醫療服務業務后,2020年麥迪科技又相繼籌劃收購北京國衛生殖健康?漆t院有限公司、天元婦產醫院、吉林立創、?诓┐蟮裙境掷m加碼輔助生殖領域的布局。

而靠收購拓展業務的方式并未讓公司業績大幅增長,2019年、2020年,麥迪科技營業收入分別為3.33億元、3.08億元,同比變動17.18%、-7.52%。歸母凈利潤分別為0.47億元、0.35億元,同比大幅下降15.49%、24.41%。

年報顯示,2020年麥迪科技的支柱業務軟件和信息技術服務營收同比大降16.94%。

作為一家技術驅動型公司,麥迪科技研發投入大幅減少,去年研發費用僅0.43億元,同比減少25.86%。研發投入不及銷售費用和管理費用。研發投入不足將致公司內生增長動力不足,導致公司自主研發能力偏弱,信息技術相關業務的業績增長乏力。

受此影響,麥迪科技上市以來產品結構與產品矩陣更新緩慢,在激烈的市場競爭中或存局限。麥迪科技醫療IT板塊的核心產品上市5年來一直保持兩類,分別是(一)DoCare系列臨床醫療管理信息系統應用軟件,主要包括麻醉臨床信息系統、重癥監護(ICU)臨床信息系統、院前急救信息系統、血液凈化信息系統和臨床路徑信息系統等;(二)臨床信息化整體解決方案,主要包括Doricon數字化手術室整體解決方案及正在推廣的Doricon數字化病區和Doricon數字化急診急救平臺整體解決方案。

在主業市場激烈的競爭下,創新較慢的麥迪科技不僅業績下滑,近年來的銷售毛利率也呈下降趨勢。2018-2020年及2021年三季度銷售毛利率分別為74.46%、72.07%、72.29%和67.24%。

截止今年三季度,麥迪科技僅有區域急危重癥協同救治系統平臺建設項目(募投項目)一個在研項目。據前瞻產業研究院研報,我國醫療信息化產業上市公司數量較多,包括衛寧健康(300253,股吧)、東華軟件(002065,股吧)、萬達信息(300168,股吧)(維權)、東軟集團(600718,股吧)、創業慧康(300451,股吧)、思創醫惠(300078,股吧)、麥迪科技、和仁科技(300550,股吧)、易聯眾(300096,股吧)、久遠銀海(002777,股吧)等,行業競爭激烈。

與同行可比上市公司相比,以2020年營業收入計,麥迪科技是僅有的兩家收入下降的公司之一。此外在技術水平上,麥迪科技共獲得68項計算機軟件著作權,研發能力遠低于大部分同行業可比上市公司。其中衛寧健康累計取得計算機軟件著作權證書超過1000件,東華軟件擁有軟件著作權1800余項,萬達信息擁有1500余項自主知識產權的軟件產品和軟件著作權。

研發能力弱于同行致公司業績內生增長動力不足,拓展終端用戶群主要靠占比更高的銷售費用支出和直銷的銷售模式。截至2020年12月末,麥迪科技終端用戶覆蓋全國32個省份,包括500余家三級甲等醫院在內的約1900家醫療機構。

營運能力承壓 實控人大比例質押股權

值得注意的是,一邊計劃并購美容院的麥迪科技,另一邊遭遇實控人屢次質押股權和大股東頻繁減持。

其中公司實控人、董事長、總經理、大股東翁康自今年1月4日便開始質押股份,年內共質押11次。截至12月11日,翁康已累計質押1957萬股股份,占其所持股份比例達89.47%,占公司總股本比例11.83%。其一致行動人嚴黃紅女士累計質押523萬股股份,占其所持股份比例93.9%,占公司總股本比例3.16%。

此外,麥迪科技今年還遭遇大股東頻繁減持套現。截至今年11月2日,大股東陸平已減持894.35萬股,套現1789.39萬元。今年3月11日-9月7日,董事傅洪減持72.76萬股,套現2558.54萬元。今年5月27日-6月3日,股東汪建華減持132.42萬股,套現4573.7萬元。

實控人大比例質押股權與大股東頻繁減持股份的背后是公司逐步承壓的營運能力。今年三季度,麥迪科技經營活動現金凈流量轉負,達-0.09億元。資產負債率較年初略增1.31個百分點,存貨周轉天數較年初大幅增加42.31天。營運資本周轉率不及年初的一半,為0.25次。非流動資產周轉率也較年初大幅下降,為0.72次。

關于控股股東為何質押股權,麥迪科技官方給出的答案是,質押融資資金用于償還債務。而公司也由于股東大比例質押股權于11月26日收到上交所監管函,對股東股份質押相關事項進行明確監管要求。

資料來源:公司公告

大股東抽身的同時,麥迪科技還將大筆資金用于設立基金,2021年9月18日,麥迪科技公告稱擬出資1.5億元與招商致遠資本共同設立招商麥迪醫療基金,基金規模5億元,官方表示目的在于實現公司發展戰略,加速輔助生殖醫療服務領域、醫療信息化及醫療健康產業的布局,提升公司綜合競爭力。

此外,2021年11月11日,麥迪科技還使用1.5億元資金購買浦發銀行(600000,股吧)蘇州分行營業部、江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司蘇州分行和農業銀行(601288,股吧)江蘇自貿試驗區蘇州片區支行旗下的理財產品。

隨著收購蘇州美貝爾、常熟美貝爾失敗,麥迪科技進軍醫美的愿望落空,在主業顯頹勢的情況下公司需尋找新的業績增長點,長期來看任重道遠。

(責任編輯:張泓楊 )
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